第二十八集 甚麼是街貨？

經常會聽到發行人提及「街貨」，到底何謂街貨？街貨高低對輪證價格又有何影響？

所謂街貨，是指發行商向市場投資者沽出，並由投資者持倉過夜貨量。根據港交所規定，發行人無需就多於50%總市場流通量的上市結構性產品按主動報價準則報價。此外，距離到期尚餘少於一個月的權證，發行人亦未必提供主動報價。在一些情況下，發行人難以為產品作主動報價，價格便較取決於市場供求因素。

例子包括︰越接近到期的窩輪，時間值會跌得越快，發行人難以就其按主動報價準則報價，這類情況多發生於只有不足一個月到期的「仙輪」。此外，在市場極端波動或是正股出現較闊的買賣差價時，相關輪證的對沖難度亦會較大。

當以上情況發生於高街貨產品身上之時，輪證價格就更大程度受市場供求影響，出現偏差。就以臨近到收回價的牛熊證為例，投資者趕緊於收回前沽售手持產品，往往會以較理論為低的價格在市場沽出給其他投資者。相反，當市場極度看好或看淡某正股或指數表現，而發行商手上已沒有貨可供沽出，投資者以市場買入，便有機會「接貴貨」，以高於理論價格買入相關輪證產品。

根據規定，發行人有權在市場流通量超過50%時增加某特定權證或牛熊證的市場供應，以免價格因供應短缺而出現波動。

各大發行商每天收市會將有關的統計數據上載到網站，以供投資者參考。由於數據要待每天收市後發佈，網頁內的街貨資料皆不能反映日內市場的最新街貨量變化。欲了解個別產品即市街貨情況的話，除致電發行人查詢，亦可留意報價系統上的買賣盤變化。